大盘转债将继续扩容
摘要：今年2月份以来，股市震荡向下，可转债也出现下跌，但跌幅远小于正股。2月4日至4月8日，沪深300指数下跌9.88%，中信标普可转债指数下跌2.97%。其中，3月21日至4月8日期间沪深300指数下跌5.28%，中信标普可转债指数下跌1.05%，22只交易的转债(未计3月29日刚上市的民生转债)中10只上涨，12只下跌。
今年2月份以来，股市震荡向下，可转债也出现下跌，但跌幅远小于正股。2月4日至4月8日，沪深300指数下跌9.88%，中信标普可转债指数下跌2.97%。其中，3月21日至4月8日期间沪深300指数下跌5.28%，中信标普可转债指数下跌1.05%，22只交易的转债(未计3月29日刚上市的民生转债)中10只上涨，12只下跌。
目前巨轮转2的转股价为5.47元，赎回触发价为7.111元，其正股巨轮股份(行情 股吧 买卖点)在近3个交易日中有2个交易日收盘价高于7.111元，可紧密关注，建议继续持有。
同仁转债还未进入转股期，目前其转股溢价率仍有5.26%，而其价格已经超过130元，在目前价位上持有转债不如持有正股。
#re# 中行转债自3月29日起转股价格由3.44元/股向下修正到2.99元/股。本次修正后，受制于修正后的转股价不能低于每股净资产约束，中行将无法再向下修正转股价。我们预计中行转债转股仍是大概率事件。和其他3只大盘转债相比，中行的到期收益率更高，因此具备一定防御性。
中国平安(行情 股吧 买卖点)公开发行A股可转债获证监会发审委审核通过，中国平安此次可转债发行规模为260亿元，票面利率不超过3%，期限为6年。
目前市场上转债存量为1448亿元，其中大盘转债1047亿元。拟发行的11家公司发行规模合计为675亿元，其中中国平安和中国石化(行情 股吧 买卖点)两只大盘转债560亿元，且2家大盘转债发行均已获得证监会批准。如果两家大盘转债发行，将使得大盘可转债存量规模增加50%以上。
#ad# 在宏观经济弱复苏得到数据验证后，房地产调控的国五条、银监会的理财新规、禽流感等利空接踵而至，市场预期再次向悲观修正，沪深300也下跌近10%。展望未来，我们认为在禽流感不出现如2003年般极端恶化的前提下，经济弱复苏局面仍将得到延续，企业盈利也将较去年小幅改善。弱复苏也是复苏，只是复苏的力度较为温和，但与此对应的是通胀上升将会较为缓慢，通胀压力将会延后，复苏的时间可能会更长。
转债投资策略方面，我们建议以继续持有为主，可逐步增加正股预期较好且估值较为合理的品种配置。个债选择方面，大盘转债我们继续推荐工行+石化转债组合，尤其是工行转债，目前转股溢价率仅为1.08%，无须缴红利税，且具有向下的安全边际(到期收益率为-0.20%)，从投资角度来说此时工行正股不如工行转债；对于石化转债来说，油价调整周期缩短有利于其业绩稳定，仍可继续持有。中小盘转债方面，仍推荐正股预期较为稳定的南山(同时兼备估值优势)、川投、国电转债。美丰转债即将于4月15日强制赎回，建议尽早卖出或转股，以免被以103元/张的价格强制赎回。国投转债短期仍建议持有，待135元以上再择机抛售或转股。
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