投资要点
4月13日，中装建设发布公告将于年4月16日在网上发行11.60亿元可转债，本次募集资金主要应用至建筑施工工程项目建设（4.5亿元）、五沙（宽原）大数据中心（4亿元）和补充流动资金（3.1亿元）。
1中装转2打新分析与投资建议
下修条款一般，债底保护较好
中装转2的下修条款一般，为“15/30，85%”，赎回条款并无特别之处；设置有条件回售条款，为“30/30，70%”。按照中债（年4月13日）6年期AA企业债估值4.62%计算，到期按元赎回，其纯债价值约为89.74元，面值对应的YTM为2.71%，债底保护较好。若所有转债按照转股价6.33元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为88.25%）的摊薄幅度为25.40%。
静态看，预计首日上市价格为-元
截至4月14日收盘中装转2对应平价.63元。中装建设是国内装饰行业领先的企业，拥有多元化的业务布局。在目前已经上市的，中装转2定位可能接近交科转债（评级AA+，余额25.00亿元，平价.92元对应转债价格.61元），以及北方转债（评级AA+，余额5.35亿元，平价98.40元对应转债价格.20元）。
静态看，预计目前平价下中装转2上市首日获得的转股溢价率在6%-10%区间内，价格为-元。
预计中签率0.%，建议参与打新
根据最新数据中装建设的前两大股东为庄小红、庄展诺，两者分别持股24.40%/10.12%，公司前十大股东持股合计45.22%，公司股权结构集中。在配售45%的假设下，中装转2留给市场的规模为6.38亿元。
中装转2仅设置网上发行。近期发行的杭叉转债（AA+，规模11.50亿元）、金田转债（AA+，规模15.00亿元）网上申购约/万户。假定中装转2网上申购万户，按照打满计算中签率在0.%左右。
建议参与打新。地产竣工端景气度依然较高，公司多元化业务布局较快，已有业务落地，后续进展值得